Un fondo que cobra por vos
Un ETF es un fondo que cotiza en bolsa. Junta el dinero de muchos inversores y lo invierte en acciones, bonos u otros activos. Según el glosario de Investor.gov, el sitio para inversores de la autoridad de valores de Estados Unidos, cada cuota del ETF representa una parte de la cartera y de los ingresos que esa cartera genera.
Esa última parte es la que importa acá. Las empresas no te pagan a vos: le pagan al fondo. El fondo junta lo que cobra y después te paga a vos.
Por eso lo que recibís de un ETF se parece a un dividendo y no es exactamente lo mismo. Suele llamarse distribución.
Tres formas de ganar con un ETF
Investor.gov enumera tres. Las dos primeras son pagos; la tercera no.
| Forma | De dónde sale |
|---|---|
| Pagos de dividendos | El fondo cobra ingresos de su cartera, como dividendos de acciones o intereses de bonos, y paga a sus inversores casi todo ese ingreso, menos gastos |
| Distribuciones de ganancias de capital | El fondo vende un activo que subió de precio. A fin de año distribuye esas ganancias, menos las pérdidas |
| Suba del precio de mercado | Si el valor de la cartera sube, descontados gastos y deudas, sube el valor del fondo, y el precio de la cuota en el mercado también puede subir |
Lo que llega no es el dividendo de una empresa
Un ETF de acciones puede tener cientos de empresas. Cada una paga cuando quiere, o no paga. El fondo no te reenvía cada pago: los acumula y distribuye el total en sus propias fechas.
La guía de la SEC sobre fondos lo dice con una precisión: el fondo paga a sus inversores casi todo el ingreso que ganó, menos los gastos que informa. Los gastos se descuentan antes de que el dinero llegue a tu cuenta.
El calendario de pagos lo fija cada fondo y está en sus documentos. La guía de las cuatro fechas explica qué significa cada fecha en el caso de una acción.
Un ejemplo con números inventados
No es ningún fondo real. Sirve para seguir el dinero.
En un año, las empresas de la cartera le pagan al fondo USD 1,36 por cada cuota. Los gastos del fondo son USD 0,16 por cuota. El fondo distribuye USD 1,20, en cuatro pagos de USD 0,30.
Tenés 100 cuotas, que cotizan a USD 80,00: USD 8.000,00. Cada trimestre te corresponden USD 30,00, y USD 120,00 en el año. Sobre el precio, es 1,5%. La guía de rendimiento por dividendo explica cómo leer ese porcentaje.
| Paso | Monto |
|---|---|
| Ingresos que cobra el fondo | USD 1,36 |
| Gastos del fondo | USD 0,16 |
| Lo que distribuye | USD 1,20 |
| Cada pago trimestral | USD 0,30 |
| Con 100 cuotas, por trimestre | USD 30,00 |
Después pasa la retención
Los USD 30,00 del ejemplo son antes de impuestos. El IRS, la autoridad fiscal de Estados Unidos, explica que la mayoría de los ingresos de fuente estadounidense que recibe una persona extranjera están sujetos a un impuesto de 30%, que se retiene del pago. Un tratado entre los dos países puede bajar esa tasa.
Con 30%, de cada pago de USD 30,00 se retienen USD 9,00 y llegan USD 21,00. En el año, USD 84,00 de los USD 120,00.
La guía sobre la retención hace la cuenta completa para el dividendo de una acción. No revisamos cómo se trata cada tipo de distribución de un fondo: preguntale a tu agente qué retuvo y por qué.
La distribución de fin de año
El segundo tipo de pago no viene de las empresas. Viene de lo que el fondo vendió. Cuando el fondo vende un activo que subió, tiene una ganancia de capital. Según la guía de la SEC, a fin de año la mayoría de los fondos distribuye esas ganancias, menos las pérdidas.
La misma guía agrega un detalle sobre los ETF: buscan reducir esas ganancias haciendo canjes en especie con los participantes autorizados, en lugar de vender activos de la cartera. Por eso, dice Investor.gov, los ETF suelen tener menos distribuciones de ganancias de capital que los fondos comunes.
Para tus cuentas, conviene separar las dos cosas. Un pago por dividendos depende de lo que paguen las empresas de la cartera. Una distribución de ganancias depende de lo que el fondo haya vendido ese año, y no tiene por qué repetirse.
Reinvertir no siempre es automático
Con una acción puede haber un plan de reinversión. Con un ETF, Investor.gov avisa que reinvertir un dividendo o una distribución puede ser más complicado que en un fondo común, y que el inversor puede tener que pagar comisiones adicionales. Recomienda preguntarle al fondo o a tu asesor.
La comisión pesa más cuanto más chico es el pago. Si reinvertir los USD 21,00 del ejemplo te costara USD 1,00, estarías pagando 4,76% del monto. La guía de reinversión explica cómo funcionan los planes.
Fondos que no reparten
No todos los fondos pagan. La CNMV, el regulador de los mercados de valores de España, distingue dos clases. Los fondos de acumulación, o de capitalización, reinvierten los rendimientos que obtienen: el patrimonio del fondo crece y, con él, el valor de cada participación. Los fondos de reparto distribuyen los beneficios entre sus partícipes, de modo parecido a un dividendo.
Si tu fondo es de acumulación, no vas a ver un pago en tu cuenta. El ingreso queda adentro. Con los números del ejemplo, y si nada más cambiara, la cuota pasaría de USD 80,00 a USD 81,20 en lugar de pagarte USD 1,20.
Que no haya pago no quiere decir que no haya impuestos. Eso depende de tu país y de dónde está constituido el fondo, y este sitio no lo revisa. Qué clase de fondo tenés está en su folleto.
El pago puede cambiar
Un fondo no promete un monto. Investor.gov lo pone entre los riesgos: los pagos de dividendos o de intereses pueden cambiar cuando cambian las condiciones del mercado. Si las empresas de la cartera pagan menos, el fondo distribuye menos.
Y si no tenés el ETF directamente, sino un certificado o un token que lo sigue, el pago pasa por un emisor más. La guía de acciones, CEDEARs y tokens explica qué preguntar en ese caso.
En cinco líneas
Para tener a mano.
- Las empresas le pagan al fondo, y el fondo te paga a vos, menos sus gastos.
- Hay dos pagos distintos: el de dividendos y el de ganancias de capital.
- Antes de llegar a tu cuenta pasa la retención.
- Reinvertir un pago de un ETF puede tener comisión.
- Un fondo de acumulación no paga: el ingreso queda en el precio.
Lo que esta página no hace
No nombra ningún fondo ni dice cuál conviene. Todos los montos del ejemplo son inventados. Las páginas de la SEC describen los fondos registrados en Estados Unidos; la definición de fondo de acumulación es la de la CNMV, de España, y la usamos porque es la de un regulador y está en castellano.
No revisamos el tratamiento fiscal de las distribuciones en ningún país, ni los fondos constituidos fuera de Estados Unidos. Nuestro calendario sigue las fechas de tres empresas y no trae datos de ningún fondo. Esta página no da asesoría fiscal ni de inversión.